最新數(shù)據(jù)

　　中國11月份挖掘機(jī)總銷量為8,148臺(包括出口),較去年11月份同比增長19%(10月份同比增幅為24%)。年初至今挖掘機(jī)銷量共計(jì)106,163臺,同比降幅收窄至5%,符合我們的2013年銷量增長預(yù)期。

　　潛在影響

　　1)11月份國內(nèi)銷量同比增幅從10月份的25%升至27%,為2011年3月以來最高的月度同比增幅(該月銷量達(dá)到歷史峰值)。出口銷量同比增速再次下滑至-43%(10月份同比增幅為13%),因?yàn)?012年11月份的出口銷量十分強(qiáng)勁(同比增長63%)。

　　2)國內(nèi)銷售似乎正在復(fù)蘇:除銷量增長以外,工作小時(shí)數(shù)也保持著強(qiáng)勁走勢——11月份小松/日立在中國的挖掘機(jī)工作小時(shí)數(shù)同比增長7%/17%,略高于10月份4%/10%的增幅。從宏觀角度看,房地產(chǎn)新開工數(shù)也較為強(qiáng)勁,11月份同比上升59%,高于10月份3%的降幅。

　　3)11月份外資品牌的表現(xiàn)領(lǐng)先國內(nèi)品牌,單月銷量占比57%,高于2012年11月份的47%:

　　卡特彼勒/神鋼/小松/沃爾沃/斗山/日立建機(jī)的銷量分別同比增長75%/66%/58%/40%/31%/14%;

　　三一重工(7.10,-0.030,-0.42%)（600031）11月份銷量同比增長39%,仍居市場榜首;年初至今的市場份額為13.8%(其次是卡特彼勒,市場份額為8.2%),較2012年水平高0.6個(gè)百分點(diǎn);

　　國內(nèi)二線品牌表現(xiàn)落后——柳工(6.74,-0.010,-0.15%)/廈工公布11月份分別同比下滑18%/29%。

　　4)位于我們強(qiáng)力買入名單的龍工公布11月份銷量同比下滑22%,較10月份35%的降幅改善;由于公司奉行最嚴(yán)格的銷售政策(即首付較高、信貸期較短),我們預(yù)測其弱于平均水平的銷售表現(xiàn)將持續(xù)至12月份;但我們看好龍工在國內(nèi)挖掘機(jī)制造商中最低的信貸風(fēng)險(xiǎn)和最佳的經(jīng)營性現(xiàn)金流。