十月鋼廠生產(chǎn)活躍,后期檢修增多或致產(chǎn)量下降。十月中物聯(lián)鋼鐵行業(yè)PMI為50.70%,經(jīng)歷七八月份的擴(kuò)張和九月份低迷之后,再次重回枯榮線上。PMI數(shù)據(jù)顯示,鋼廠生產(chǎn)持續(xù)活躍;采購(gòu)量有所放大;原材料庫(kù)存收窄。全國(guó)鋼廠盈利面已經(jīng)從82.21%的高位,連續(xù)七周下跌至43.56%。原材料庫(kù)存如果持續(xù)走低而價(jià)格仍上漲,鋼企利潤(rùn)仍將受侵蝕,這將迫使鋼廠檢修停產(chǎn)。從十月末高爐開(kāi)工率走低也能初見(jiàn)檢修停產(chǎn)端倪。同時(shí)11月處于去產(chǎn)能收尾攻堅(jiān)階段,加上冬季環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)法期,綜合因素或致后期粗鋼產(chǎn)量下降。

　　銀十需求已有效釋放,但當(dāng)前出口形勢(shì)仍不樂(lè)觀。從PMI數(shù)據(jù)看,新訂單指數(shù)再度反彈至擴(kuò)張區(qū)間,并達(dá)到了半年來(lái)最高,顯示銀十不負(fù)眾望,較為有效地釋放了需求。但也不排除由于成本上升帶動(dòng)鋼價(jià)上漲,從而帶來(lái)了流通環(huán)節(jié)上的部分投機(jī)需求。同期出口訂單PMI指數(shù)凸顯出口形勢(shì)不樂(lè)觀。從實(shí)際數(shù)據(jù)看,鋼材出口量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下滑。十月份數(shù)據(jù)尚未出來(lái),但由于近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于國(guó)際,疊加國(guó)際貿(mào)易摩擦增多,預(yù)期鋼廠十月出口仍將下滑。

　　淡季供需博弈值得關(guān)注。從前期數(shù)據(jù)看,汽車(chē)和基建或仍是支撐需求的主要?jiǎng)恿?而二季度新開(kāi)工住房對(duì)鋼材的滯后需求同樣有拉動(dòng)作用。四季度后兩個(gè)月,隨著新房開(kāi)工面積增速回落、固定資產(chǎn)投資后勁乏力,并且工地開(kāi)工率隨著嚴(yán)寒天氣走低,預(yù)計(jì)需求隨之減弱。但供給由于行業(yè)盈利面縮窄可能同向減弱,由于原料成本提升和采購(gòu)困難,所以檢修停產(chǎn)可能超預(yù)期,淡季供需博弈值得關(guān)注。

　　上市企業(yè)三季報(bào)陸續(xù)披露完畢。寶鋼以55.98億元的凈利潤(rùn)繼續(xù)領(lǐng)跑同行。重慶鋼鐵-30.91億繼續(xù)領(lǐng)虧。從東北證券鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計(jì)61家企業(yè)看,行業(yè)呈現(xiàn)以下特點(diǎn):

　　1、業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)。從歸屬凈利看,上半年15家同比增盈;20家實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;5家同比減虧;三分之二企業(yè)的營(yíng)業(yè)情況有所改善,近80%企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利,相比中報(bào)持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　2、兩極分化明顯。*ST中特、海南礦業(yè)等仍持續(xù)增虧;玉龍股份、宏達(dá)礦業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。但寶鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼等行業(yè)龍頭盈利同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　3、板塊差異較大。普鋼全部實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),盈利面82%;特鋼兩極分化明顯,部分企業(yè)持續(xù)增虧;制品子板塊經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化,但盈利面仍然較高;貿(mào)易流通子板塊全部盈利;礦石原料子板塊則持續(xù)嚴(yán)重惡化。

　　4、管理費(fèi)用大增。由于去產(chǎn)能過(guò)程中職工安置等影響,61家統(tǒng)計(jì)企業(yè)平均管理費(fèi)用率3.66%,遠(yuǎn)超相比2015年3.07%的水平;財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.68%有所降低;銷(xiāo)售費(fèi)用率為1.96%與以往基本持平。